%0 Journal Article
%T A rela  o entre risco idiossincr¨¢tico e retorno no mercado acion¨¢rio brasileiro The relationship between idiosyncratic risk and returns in the Brazilian stock market
%A Fernanda Primo de Mendon£¿a
%A Marcelo Cabus Klotzle
%A Antonio Carlos Figueiredo Pinto
%A Roberto Marcos da Silva Montezano
%J Revista Contabilidade & Finan£¿as
%D 2012
%I Universidade de S?o Paulo
%R 10.1590/s1519-70772012000300009
%X A rela  o entre risco idiossincr¨¢tico e retorno tem sido amplamente estudada em v¨¢rias publica  es internacionais, com resultados controversos. No contexto brasileiro, os estudos sobre este tema ainda s o escassos. Este trabalho visa verificar a rela  o entre o risco idiossincr¨¢tico e o retorno das a  es no mercado acion¨¢rio brasileiro. Para atingir este objetivo, foram utilizados dois m¨¦todos de estima  o da volatilidade idiossincr¨¢tica: primeiro, os res¨ªduos de regress es baseadas no Modelo de Tr¨ºs Fatores de Fama e French, e segundo, o modelo EGARCH, que forneceu a volatilidade convencional. Essas vari¨¢veis foram adicionadas a modelos de regress o cross-section, juntamente com outras vari¨¢veis espec¨ªficas ¨¤s a  es, tais como: beta, valor de mercado, ¨ªndice book-to-market, efeito momentum e liquidez. Os resultados mostram que a volatilidade idiossincr¨¢tica tem uma influ¨ºncia positiva e significante sobre o retorno das a  es, e que o modelo mais apropriado ¨¦ aquele que inclui todas as vari¨¢veis mencionadas. A an¨¢lise das outras vari¨¢veis tamb¨¦m produziu resultados importantes. Contrariamente ¨¤s expectativas, o valor de mercado das a  es e a liquidez tiveram uma influ¨ºncia importante sobre o retorno. Os coeficientes dessas vari¨¢veis foram positivos em todos os modelos analisados. Esse resultado pode ser reflexo de uma particularidade do mercado brasileiro, que ¨¦ menor, mais recente e menos consolidado que o mercado dos EUA. Por outro lado, os resultados relativos ao ¨ªndice book-to-market e ao efeito momentum foram consistentes com a literatura. A  es de valor e a  es com bom desempenho anterior tendem a produzir retornos maiores. The relationship between idiosyncratic risk and stock returns has been widely studied in various international publications with controversial results. In the Brazilian context, studies on this subject are scarce. This study seeks to verify the relationship between idiosyncratic risk and stock returns in the Brazilian stock market. To achieve this goal, two methods were used to estimate idiosyncratic volatility: first, the residuals of regressions based on the Fama and French Three-Factor Model and second, the EGARCH model, which provided the conditional volatility. These variables were added to cross-section regression models, along with the following stock-specific variables: beta, market value, book-to-market ratio, momentum effect and liquidity. The results show that idiosyncratic volatility has a positive and significant influence on stock returns and that the most appropriate model is the one that includes all the mention
%K Risco idiossincr¨¢tico
%K Mercado acion¨¢rio
%K Retorno
%K Modelo EGARCH
%K Modelo de Tr¨ºs Fatores
%K Idiosyncratic risk
%K Stock market
%K Stock returns
%K EGARCH model
%K Three-Factor model
%U http://www.scielo.br/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S1519-70772012000300009