%0 Journal Article
%T O impacto da liquidez nos retornos esperados das deb那ntures brasileiras El impacto de la liquidez en los rendimientos esperados de las obligaciones brasile as The impact of liquidity on expected returns from Brazilian corporate bonds
%A Bruno Hofheinz Giacomoni
%A Hsia Hua Sheng
%J Revista de Administraˋˋo (Sˋo Paulo)
%D 2013
%I Universidade de S?o Paulo
%X Neste trabalho, teve-se como objetivo identificar o impacto do risco de liquidez nos retornos excedentes esperados das deb那ntures no mercado secund芍rio brasileiro. Foram realizadas an芍lises de regress o em painel desbalanceado com dados semestrais de 101 deb那ntures ao longo de oito semestres (primeiro semestre de 2006 ao segundo semestre de 2009), totalizando 382 observa  es. Sete proxies (spread de compra e venda, %zero returns, idade, volume de emiss o, valor nominal de emiss o, quantidade emitida e %tempo) foram utilizadas para testar o impacto do risco de liquidez nos yield spreads das deb那ntures. O yield spread foi controlado por at谷 dez outras vari芍veis determinantes que n o a liquidez (fator de juros, fator de cr谷dito, taxa livre de risco, rating, duration, quatro vari芍veis cont芍beis e volatilidade de equity). A hip車tese nula de que n o h芍 pr那mio de liquidez para o mercado secund芍rio de deb那ntures no Brasil foi rejeitada apenas para tr那s das sete proxies (spread de compra e venda, valor nominal de emiss o e quantidade emitida). Os pr那mios encontrados s o bastante baixos (1,9 basis point para cada 100 basis point de incremento no spread de compra e venda, 0,5 basis point para um aumento de 1% no valor do valor nominal de emiss o e 0,17 basis point para cada menos 1.000 deb那ntures emitidas). De qualquer forma, houve perda na efici那ncia das proxies de liquidez ap車s corre  o das autocorrela  es e potenciais endogeneidades, seja por meio da inclus o de efeitos fixos, da an芍lise de primeiras diferen as ou da utiliza  o de um sistema de tr那s equa  es. Esses resultados apontam para a suspeita de que o risco de liquidez n o 谷 um fator importante na composi  o das expectativas dos investidores no mercado secund芍rio de deb那ntures. En este estudio se tuvo como objetivo identificar el impacto del riesgo de liquidez en los rendimientos en exceso esperados de las obligaciones en el mercado secundario brasile o. Se realizaron an芍lisis de regresi車n con datos de panel desbalanceado de 101 obligaciones durante ocho semestres (del primero semestre de 2006 al segundo semestre de 2009), con un total de 382 observaciones. Se utilizaron siete proxies (spread de compra y venta, %cero returns, edad, volumen de emisi車n, valor nominal de emisi車n, cantidad emitida y %tiempo) para evaluar el impacto del riesgo de liquidez en los rendimientos de las obligaciones. El diferencial de rendimiento fue controlado por hasta diez otras variables determinantes a excepci車n de la liquidez (inter谷s, riesgo cr谷dito, tasa libre de riesgo, rating, duration, cuatro variables contables y equity
%K liquidez
%K obligaciones
%K yield to maturity
%K duration
%K rating
%K liquidez
%K deb那ntures
%K yield to maturity
%K duration
%K rating
%K liquidity
%K corporate bonds
%K yield to maturity
%K duration
%K rating
%U http://www.scielo.br/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S0080-21072013000100007