Determinantes da defasagem na divulga o das demonstra es contábeis das companhias abertas brasileiras Determinants of disclosure timing for financial statements of Brazilian public companies

Este trabalho investiga os fatores determinantes da defasagem na divulga o das demonstra es contábeis, trimestrais e anuais, das companhias brasileiras cujas a es compuseram o índice da Bolsa de Valores de S o Paulo (IBOVESPA) no período 1997/1-2009/2. Os fatores determinantes foram agrupados em quatro dimens es: complexidade das opera es, características de governan a corporativa, nível de assimetria informacional, e custos proprietários e conteúdo dos demonstrativos. Com uma amostra final de 83 companhias (1585 observa es), foram examinados, por meio de métodos de dados em painel, os efeitos de 13 variáveis explicativas, tais como alavancagem de controle, tamanho da companhia, nível de governan a corporativa, propriedade institucional, consolida o das demonstra es, volatilidade e prejuízo, sobre a defasagem na divulga o das demonstra es contábeis. Os principais resultados encontrados sugerem que a divulga o de demonstrativos consolidados e/ou que reportam prejuízos impacta positivamente a defasagem esperada, corroborando as hipóteses de que a maior complexidade das opera es e o conteúdo dos demonstrativos (nesse caso, "más notícias") afetam positivamente a defasagem na divulga o. A variável alavancagem de controle, por sua vez, mostrou-se negativamente relacionada à defasagem, sugerindo que pode haver uma rela o de substitui o entre essas variáveis. Contrariando as expectativas teóricas, a variável volatilidade apresentou coeficientes positivos e estatisticamente significantes. No entanto, ao utilizar o método de variáveis instrumentais para obter estimativas consistentes na presen a de simultaneidade entre a volatilidade e a defasagem na divulga o, a variável volatilidade apresentou coeficiente negativo e estatisticamente n o diferente de zero. This work examines the determining factors affecting the timing of disclosures in quarterly and annual financial statements of Brazilian companies with shares that are listed on the Sao Paulo Stock Exchange with shares that composed the S o Paulo Stock Exchange Index (IBOVESPA) during the period 1/1997 - 2/2009. The determining factors were grouped into the following four dimensions: the complexity of operations, the characteristics of corporate governance, the level of information asymmetry, and the proprietary costs and statement content. With a final sample of 83 companies (1585 observations), the effects of 13 explanatory variables on the timing of disclosures in financial statements were examined using panel data methods; the variables examined included leverage control, company size, level