Análise da rela o entre as informa es contábeis e o risco sistemático no mercado brasileiro Analysis of the relationship between accounting information and systematic risk in the Brazilian market

De acordo com a literatura existente, as informa es contábeis representam um importante estimador dos fluxos de caixa futuros da empresa, servindo, portanto, para fins de avalia o do risco de um investimento em a es. Isso porque tais informa es refletem a realidade econ mico-financeira da empresa em um dado período, possuindo, consequentemente, rela o com o risco sistemático de um investimento, o que justifica sua utiliza o para fins de decis es relacionadas à composi o de um portfólio de a es. Dentro desse contexto, o presente trabalho busca apresentar evidências empíricas da rela o entre as informa es contábeis e o risco sistemático no mercado brasileiro. Mais especificamente, objetiva-se analisar a rela o entre os betas contábeis e os betas de mercado de companhias no Brasil. Para isso, foram selecionadas 97 empresas, da Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros de S o Paulo (BM&FBOVESPA), de 15 setores econ micos, entre o 1o trimestre de 1995 e o 3o trimestre de 2009. Foram utilizadas 468 variáveis contábeis. Para operacionalizar a rela o entre as variáveis foi utilizado um modelo de regress o com dados em painel. Os resultados evidenciaram que alguns betas contábeis podem explicar o beta de mercado e podem fazê-lo de forma antecipada, podendo, ainda, melhorar a previs o do beta de mercado quando associados a betas de mercado históricos. Por outro lado, a maior parte das vers es de betas contábeis apresentou rela o pouco significativa ou mesmo inexistente. According to the existing literature, accounting information represents an important predictor of a company's future cash flow and serves to assess the risk of stock investments. Because such information reflects the economic and financial reality of a company during a given period, this information relates to the systematic risk of an investment, which justifies the use of the information for decisions related to the composition of a stock portfolio. Within this context, the present study seeks to present empirical evidence on the relationship between accounting information and systematic risk in the Brazilian market. More specifically, the objective is to analyze the relationship between the accounting betas and the market betas of companies in Brazil. For this analysis, 97 companies from 15 economic sectors were selected from the Securities, Commodities, and Futures Exchange of S o Paulo (Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros de S o Paulo - BM&FBOVESPA) from the first quarter of 1995 to the third quarter of 2009. A total of 468 accounting variables were used. To operationalize the