Analysis of variation in the performance of Brazilian companies Análise da varia o do desempenho de empresas brasileiras

This paper analyzes the influence of economic cycles on the performance of firms. Data on a representative sample of open capital traded firms, operating in eighteen sectors of the economy, were collected for a period of twenty-three years (1986-2008). The results corroborate previous studies to give greater importance to factors associated with characteristics of the firm, even though a period of analysis with more years and, therefore, the contribution of a large number of macroeconomic variables, such as crises and different economic plans. However, it was possible to confirm that longer intervals of analysis tend to reduce the effect of the firm, and that the contributions of the effect in particular years, although the results corroborate previous studies, in absolute terms, have a relatively large variation. The same phenomenon is observed when there is interaction between year and line of business, implying that different branches are unevenly affected by macroeconomic variables in longer periods of time. Este trabalho analisa a influência dos ciclos econ micos no desempenho das firmas. Dados sobre uma amostra representativa de firmas de capital aberto, atuantes em 18 setores da economia, foram coletados por um período de vinte e três anos (1986-2008). Os resultados encontrados corroboram os estudos anteriores ao atribuírem maior importancia aos fatores associados às características da firma, mesmo considerando um período de análise com maior número de anos e, por conseguinte, com a contribui o de um elevado numero de variáveis macroecon micas, tais como crises e diferentes planos econ micos. Porém, foi possível confirmar que intervalos de tempo maiores de análise tendem a reduzir o efeito da firma, e que as contribui es do efeito ano em particular apesar de corroborarem os resultados obtidos nos estudos anteriores, em termos absolutos, relativamente apresentam uma grande varia o. O mesmo fen meno é observado quando se verifica a intera o entre ano e ramo de negócios, implicando que diferentes ramos s o afetados de maneira desigual pelas variáveis macroecon micas em períodos de tempo mais longos.