A RELA O ENTRE GERENCIAMENTO DE RESULTADOS CONTáBEIS E O CUSTO DE CAPITAL DAS COMPANHIAS ABERTAS BRASILEIRAS THE RELATIONSHIP BETWEEN ACCOUNTING EARNINGS MANAGEMENT AND BRAZILIAN PUBLIC COMPANIES’ COST OF CAPITALPITAL OF BRAZILAN COMPANIES

O objetivo deste trabalho foi verificar a rela o entre o gerenciamento de resultados contábeis e o custo de capital próprio e de terceiros das empresas brasileiras de capital aberto. Os dados foram obtidos do Economática para o período de 2004 a 2006. Foram utilizados os modelos Jones Modificado, Teoh e KS para cálculo do accrual discricionário, proxy para gerenciamento de resultados, a qual representa a variável independente nesse estudo. As medidas representativas de custo de capital, ou variáveis dependentes, foram: beta (custo de capital próprio), Ki e Kd (custo de capital de terceiros). Para verificar a rela o entre gerenciamento de resultados e o custo de capta o das empresas foram feitas análises descritivas, de posi o, correla o de Pearson e de Spearman e diferen a de médias por meio do teste n o-paramétrico Mann-Whitney. Como resultado, verificou-se uma rela o positiva entre gerenciamento de resultados contábeis e custo da dívida, ou seja, quanto maior o nível de gerenciamento das empresas maior o custo de capital de terceiros. Mas n o foi possível verificar qualquer rela o entre o gerenciamento de resultados e o custo de capital próprio The purpose of this study was to investigate the relationship between the accounting earnings management and the cost of capital of Brazilian companies. The data were obtained from Economática in the period from 2004 to 2006. The models Modified Jones, Teoh and KS were used for calculating the discretionary accrual, proxy for earnings management, which represents the independent variable in this study. The representative measures of cost of capital, or dependent variables were: beta (cost of equity), Ki and Kd (cost of debt). To investigate the relationship between management performance and the borrowing cost for companies, descriptive statistics, Pearson and Spearman’s correlation, and average differences were analyzed through the non-parametric Mann-Whitney test. As result, there was a positive relationship between earnings management and cost of debt. However, it was not possible to find any relations between earnings management and cost of equity.