Conselho de Administra o: uma análise da influência nos níveis de endividamento Board of Directors: an analysis of the impact in debt levels Consejo de Administración: un análisis de la influencia en los niveles de endeudamiento

RESUMO Os escandalos financeiros das últimas duas décadas real aram os debates sobre as práticas de governan a corporativa das empresas. Nesse mesmo período, órg os governamentais e n o governamentais contribuíram para a evolu o da governan a, permitindo uma maior seguran a aos possíveis investidores. Neste contexto, o conselho de administra o apresenta-se como um mecanismo de Governan a Corporativa, cuja miss o é proteger e valorizar o patrim nio e maximizar o retorno dos investimentos corporativos. Este artigo tem como objetivo verificar a influência do conselho de administra o sobre o endividamento das empresas listadas nos níveis diferenciados de governan a corporativa da BM&F Bovespa, no ano de 2008. O presente trabalho pode ser classificado como uma pesquisa descritiva e empírica. Para analisar a influência do conselho no endividamento das empresas foi utilizado o método de Mínimos Quadrados Ordinários, numa amostra de 129 empresas. Os resultados mostraram que a proxy do conselho, apresentou uma rela o negativa com o endividamento total e de longo prazo. Para as dívidas de curto prazo a rela o foi positiva. Estes resultados podem ser interpretados como uma sinaliza o de que as empresas com melhores práticas de governan a, ou seja, com maiores pontua es no índice utilizado, tendem a usar mais dívidas de curto prazo e menos dívidas de longo prazo. Desta maneira, entende-se que, devido à concentra o de propriedade das empresas brasileiras, essas evidências refletem a avers o ao endividamento por parte dos controladores. Outra interpreta o seria que a dívida, em particular a dívida de curto prazo, apresenta um potencial para disciplinar os gestores. ABSTRACT The financial scandals of the last two decades have highlighted the debate on corporate governance practices of companies. In the same period non-governmental bodies have contributed to the evolution of governance, enabling greater security for potential investors. In this context, the board is presented as a mechanism for Corporate Governance, whose mission is to protect and enhance the assets and maximize the return on corporate investments. This article aims to determine the influence of the board on the indebtedness of companies listed in different levels of corporate governance BM&FBovespa, in the year 2008.The present work can be classified as a descriptive and empirical research. To analyze the influence of advice on corporate debt we have used OLS method, a sample of 129 companies. The results have shown that the proxy board presented a negative relationship with total debt and lon