Impacto do Nível de Evidencia o de Informa es Contábeis sobre a Precifica o de A es no Contexto de Sele o Adversa: uma pesquisa experimental Impact of the Level of Disclosure of Financial Information on the Pricing of Shares in the Context of Adverse Selection El Impacto del Nivel de Divulgación de las Informaciones Contables sobre los Precios de las Acciones en el Contexto de la Selección Adversa: una investigación experimental

RESUMO Os gestores conhecem mais sobre o desempenho da organiza o do que os investidores, o que torna a divulga o de informa es uma possível estratégia de diferencia o competitiva, minimizando a sele o adversa. Este trabalho tem como principal objetivo analisar se o nível de divulga o de informa es de uma entidade pode impactar a percep o de risco dos indivíduos e o processo de avalia o de suas a es. A pesquisa foi realizada em um estudo experimental por meio de um mercado de capitais simulado com 456 participantes, sendo 353 no experimento principal e 103 no experimento modificado. Investigou-se a precifica o das a es de duas empresas com diferentes níveis de divulga o de informa o em quatros momentos distintos. A cada momento, informa es adicionais sobre o desempenho eram apresentadas aos participantes. A análise dos resultados evidenciou que, mantendo outras variáveis constantes, o nível de divulga o de informa es de uma entidade pode impactar as expectativas dos indivíduos e o processo de avalia o de suas a es. Maior nível de divulga o apresentado por uma entidade impactou tanto o valor de sua a o quanto o da outra empresa. ABSTRACT Managers know more about the performance of the organization than investors, which makes the disclosure of information a possible strategy for competitive differentiation, minimizing adverse selection. This paper’s main goal is to analyze whether or not an entity's level of disclosure may affect the risk perception of individuals and the process of evaluating their shares. The survey was carried out in an experimental study with 456 subjects. In a stock market simulation, we investigated the pricing of the stocks of two companies with different levels of information disclosure at four separate stages. The results showed that, when other variables are constant, the level of disclosure of an entity can affect the expectations of individuals and the process of evaluating their shares. A higher level of disclosure by an entity affected the value of its share and the other company’s. RESUMEN Los gestores conocen más sobre el rendimiento de la organización que los inversores, lo que hace de la difusión de informaciones una posible estrategia de la diferenciación competitiva, reduciendo al mínimo la selección adversa. Este trabajo tiene como principal objetivo analizar si el nivel de divulgación de informaciones de una entidad puede impactar en la percepción del riesgo de las personas y en el proceso de evaluación de sus acciones. La encuesta de opinión fue realizada en un estudio experimental con 456 parti