Ownership structure and firm value in Brazil

Este trabajo examina la relación entre la estructura de la propiedad y el valor de la empresa. Para tal efecto se modela la estructura de propiedad como una variable endógena y multidimensional y se aplica el modelo desarrollado por Demsetz y Villalonga (2001) a una muestra de firmas brasile as cotizadas en la Bovespa entre 2006 y 2008. Los resultados muestran que el valor de la empresa puede afectar la concentración de la estructura de propiedad, pero no a la inversa. Sin embargo, un modelo extendido, que a ade la desviación entre la concentración del control y los derechos de flujo de efectivo, indica que la estructura de propiedad puede afectar el valor de la empresa, cuando existe la posibilidad de expropiación a los accionistas minoritarios por parte de los accionistas de control.