Riscos Empresariais Divulgados nas Ofertas Públicas de A es no Brasil Enterprise Risk Disclosed in Initial Public Offering in Brazil Riesgos Empresariales Divulgados en las Ofertas Públicas de Acciones en Brasil

RESUMO A regulamenta o vigente no Brasil determina que empresas que desejam captar recursos no mercado de capitais por meio de emiss o de a es devem elaborar um Prospecto de Oferta Pública de A es no qual devem informar, entre outros fatores, todos os riscos que podem afetar o negócio. O objetivo deste artigo é investigar o nível de evidencia o dos riscos empresariais informados nesses prospectos. O delineamento metodológico foi descritivo com uma abordagem qualitativa. O objeto de análise consistiu nos Prospectos Definitivos de Oferta Pública de A es listados na Comiss o de Valores Mobiliários (CVM) no ano de 2008. A amostra consistiu em 10 empresas de diversos segmentos. Adotou-se um critério de pontua o por meio do qual foi verificado que o percentual médio de pontua o atingido foi de 59% de evidencia o. Foram definidos também indicadores do nível de evidencia o por categoria de risco e por empresa. Esse percentual variou entre 42% da categoria “riscos da emissora” até 85% na categoria “riscos relacionados ao acionista”. Quanto à pontua o das empresas, a menor pontua o foi obtida pela Le Lis Blanc, com 51%, enquanto a Vale do Rio Doce obteve a maior pontua o, 66% do total possível. Como conclus o geral, constatou-se que o nível de evidencia o de riscos nos prospectos de oferta de a es ainda n o é satisfatório. Possíveis causas para esse fen meno s o analisadas. ABSTRACT The current legislation in Brazil requires that companies wishing to raise funds in capital markets through issuance of shares shall prepare a prospectus for Initial Public Offering (IPO) in which they inform, among other things, all risks that may affect the business. The aim of this paper is to investigate the level of disclosure of business risks reported in these prospectuses. The methodological design was a descriptive qualitative approach. The object of analysis consisted of the final prospectus for IPO listed in the Brazilian Securities Commission (CVM) in 2008. The sample consisted of 10 companies from various segments. We have adopted a criterion score by which it was found that the average percentage score achieved was 59% of disclosure. We have also defined indicators of the level of disclosure by risk category and by company. Within these categories, this percentage ranged from 42% of the category “risks of issuing” up to 85% in category “risks related to the shareholder”. As for the scores of companies, the lowest score was obtained by Le Lis Blanc, 51%, while the Vale do Rio Doce has obtained the highest score, 66% of the total possible. In conclusion, it wa