高管年龄与薪酬激励：理论路径与经验证据

本文利用中国沪深A股上市公司2004-2012年数据，研究高管年龄对薪酬契约的影响。研究结果发现，高管年龄对薪酬水平具有显著的影响，相对年龄与绝对年龄越大的高管获得了更高水平的薪酬，但是研究同时发现与薪酬存在显著关系的年龄与企业业绩之间并没有显著的相关性，并且研究发现高管的年龄降低了薪酬业绩的敏感性，尤其是业绩下降时的薪酬业绩敏感性，反映高管的“倚老卖老”降低了薪酬契约的有效性。进一步研究表明高管年龄的“倚老卖老”存在社会资本的中介作用，年龄越大的企业高管更可能具有政治资本，而这种社会资本增强了其在薪酬契约签订中的谈判力和控制力。本文的结论反映基于高管异质性特征的研究为人力资源理论、管理者权力理论以及社会资本理论在管理者薪酬契约中的应用提供了分析的视角。